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A股家電公司競秀廣交會 海爾等出口實(shí)現(xiàn)2位數(shù)增長

記者在第120屆廣交會家電展區(qū)看到，狀型各異的智能冰箱、空調(diào)、電視等，分置于海爾、格力、康佳等一批A股公司展臺，引來了眾多客商的駐足和洽談。

廣交會上的熱度，代表了家電業(yè)今年來的出口收成。記者了解到，一批A股公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新升級和新市場開發(fā)，今年來出口實(shí)現(xiàn)2位數(shù)增長，包括海爾、格力、康佳、美菱、春蘭、天際電器、九陽股份等。

出口逆勢實(shí)現(xiàn)2位數(shù)增長

康佳集團(tuán)海外事業(yè)部副總經(jīng)理王燦林告訴記者，前三季度，康佳出口實(shí)現(xiàn)了40%的增長，預(yù)計(jì)全年出口增長將接近40%。

美菱電器今年出口量預(yù)計(jì)增長26%-30%，出口額預(yù)計(jì)增長20%。合肥美菱股份有限公司市場部部長王曉陽告訴記者，美菱出口的高增長主要受益于和長虹的合作，與長虹合作使得美菱在技術(shù)和成本控制上具有優(yōu)勢。

“國內(nèi)和國外兩個(gè)市場對美菱同等重要。在條件合適的部分海外市場，美菱已經(jīng)開始做自主品牌，但是在美菱的主要出口市場——?dú)W美市場上，目前的出口策略仍是做OEM(貼牌出口)?！蓖鯐躁栒f。

春蘭空調(diào)今年的出口量和出口額同比均增長約20%-30%。春蘭進(jìn)出口有限公司總經(jīng)理高元甲告訴記者，春蘭主打海外市場的是節(jié)能環(huán)保的家用空調(diào)產(chǎn)品?！耙粠б宦贰毖鼐€國家既是春蘭最主要的海外市場，也是春蘭最看重的和增長最快的出口市場。

廣東天際電器股份有限公司總經(jīng)辦營銷助理陳俊稱，受益于2000年初自主研發(fā)的陶瓷家電的系列產(chǎn)品(陶瓷電飯煲、陶瓷燉鍋等)，公司今年的出口量和出口額均可望增長15%-20%。

九陽股份有限公司國際營銷部經(jīng)理何志亮告訴記者，九陽全年出口增長預(yù)計(jì)20%。和上一屆廣交會相比，這屆廣交會上20%的展品都是新品。

“目前九陽的出口產(chǎn)品中，50%都是自主品牌產(chǎn)品出口，在去年40%的基礎(chǔ)上有進(jìn)一步的提高。”何志亮說。

“格力今年前三季度的出口至少增長15%，雖然全年的增長數(shù)字還難以預(yù)測，但這次廣交會肯定將帶來增量?！敝楹８窳﹄娖鞴煞萦邢薰竞Ｍ怃N售公司副總經(jīng)理陳致安說。

在格力展廳二層的洽談區(qū)，記者看到，近10個(gè)圓桌周圍均坐滿了客商和業(yè)務(wù)員在商談，很難覓到空著的座位。

而這一景象在面積更大一些的海爾展廳二層的洽談區(qū)也如出一轍。海爾海外電器產(chǎn)業(yè)有限公司副總裁張慶福告訴記者，海爾今年整體出口可望維持目前10%的增速。

“高端、差異化、智能產(chǎn)品是海爾出口增長的主要拉動力量。例如，受智能空調(diào)出口高增長的帶動，海爾空調(diào)今年的出口表現(xiàn)尤其突出，增速達(dá)到行業(yè)出口增速的三倍?！睆垜c福說。

小家電企業(yè)遇冷謀變

在廣交會家電展區(qū)的五個(gè)展館里，小家電企業(yè)主要分布在兩端的三個(gè)展館里。記者走訪的伊立浦(德奧通航)、蘇泊爾和萊克電氣的有關(guān)負(fù)責(zé)人都告訴記者，今年的出口將基本與去年持平。

“近兩年，世界經(jīng)濟(jì)和外需低迷，出口保持穩(wěn)定是比較實(shí)在的?！钡聤W通航股份有限公司(原伊立浦)全球市場與銷售總監(jiān)王鵬告訴記者，立足于以高品質(zhì)滿足客戶的長遠(yuǎn)考慮，伊立浦并不追求以價(jià)格戰(zhàn)或偷工減料來實(shí)現(xiàn)高增長。

目前，德奧通航的家電產(chǎn)品約80%銷往國外，美、日是其主要出口市場?！拔磥碓陟柟虃鹘y(tǒng)市場的基礎(chǔ)上，伊立浦還將加大開拓新興市場，特別是也以米飯為主食的東南亞市場。”王鵬說。

萊克電氣負(fù)責(zé)海外市場的主管陳冉說，近兩年外需逐年變冷，萊克電氣今年的出口勢頭不減。

“在全行業(yè)整體退步的情況下，萊克電氣受益于技術(shù)的進(jìn)步和升級，出口額今年將實(shí)現(xiàn)5%以上的增長。外銷在總銷量中占比約90%?！标惾椒Q，目前，美國是萊克電氣的主要出口市場。

蘇泊爾展位業(yè)務(wù)人員告訴記者，蘇泊爾今年的出口預(yù)計(jì)與去年持平。

“由于圣誕節(jié)的因素，第四季度將是德豪潤達(dá)的銷售旺季，因此全年的出口下滑有望收窄?！钡潞罎欉_(dá)電氣股份有限公司海外營銷中心副總經(jīng)理付慶慧告訴記者，由于外需不好，德豪潤達(dá)今年前三季度出口額下滑約15%，維持在前年水平。

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美的集團(tuán):盈利能力創(chuàng)新高,海外布局值得期待

美的集團(tuán) 000333

研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：李強(qiáng) 撰寫日期：2016-09-02

美的集團(tuán)發(fā)布2016年半年度報(bào)告:公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入775.22億元,同比下降6.04%,歸屬凈利潤94.96億元,同比增長14.08%;其中第二季度單季實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入394.08億元,同比下降2.25%,歸屬凈利潤55.89億元,同比增長12.19%。

上半年空調(diào)行業(yè)整體受休克式去庫存的影響,總銷量同比下降15%,公司同期空調(diào)板塊營業(yè)收入342.00億元,同比下降20.12%。公司在其他業(yè)務(wù)板塊發(fā)力,注重研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新,多款產(chǎn)品獲得艾普蘭獎、紅點(diǎn)獎等榮譽(yù)。其中,洗衣機(jī)板塊增長最高,營業(yè)收入同比增長30.06%,冰箱板塊其次,營業(yè)收入同比增加11.18%,另外小家電板塊、物流板塊以及電機(jī)板塊營業(yè)收入分別增加5.38%、5.75%和-4.83%,維持了公司主營業(yè)務(wù)收入的相對穩(wěn)定。

盈利能力創(chuàng)新高:報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤率13.20%,同比提升2.35%,為歷史同期最高值。公司盈利能力的提升主要?dú)w功于公司上半年各業(yè)務(wù)板塊優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),高端產(chǎn)品占比有效上揚(yáng)契合了當(dāng)下市場消費(fèi)升級的主題,同時(shí)主要原材料價(jià)格持續(xù)走低。其中毛利率小家電提升了4.59%,大家電提升了1.92%,物流服務(wù)提升了1.76%,電機(jī)提升了0.94%。另外公司放貸業(yè)務(wù)帶來的利息收入以及受人民幣持續(xù)貶值影響的匯兌損益也為凈利潤率的提升有所貢獻(xiàn)。

精益制造戰(zhàn)略打造全方位競爭優(yōu)勢:公司2016年上半年T+3戰(zhàn)略效果顯著,倉庫面積僅有頂峰時(shí)期的十分之一,存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)歷史低點(diǎn),隨著T+3戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),公司庫存結(jié)構(gòu),現(xiàn)金回流速度將進(jìn)一步得到提高。產(chǎn)品方面,公司將持續(xù)推行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與升級,預(yù)計(jì)隨著空調(diào)去庫存接近尾聲,原材料價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定在低位,公司毛利率將帶動凈利率的進(jìn)一步提升。另外外延并購東芝、Clivet、庫卡將為公司在海外業(yè)務(wù)以及成本控制方面帶來協(xié)同效應(yīng),并表之后將在多個(gè)市場領(lǐng)域開花。

盈利預(yù)測:在不考慮并表的影響下,我們預(yù)計(jì)2016年至2018年EPS為2.26元、2.41元、2.60元,對應(yīng)PE為11.83x、11.08x、10.24x。

風(fēng)險(xiǎn)控制:反壟斷審核不通過,去庫存進(jìn)度、機(jī)器人市場不及預(yù)期

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格力電器:正確的方向 不小的野心

格力電器 000651

研究機(jī)構(gòu)：國泰君安 分析師：范楊,曾嬋 撰寫日期：2016-08-31

投資要點(diǎn):

維持盈利預(yù)測,維持28.9元目標(biāo)價(jià)及“增持”評級我們認(rèn)為格力電器收購珠海銀隆是傳統(tǒng)白電龍頭跨出多元化發(fā)展道路的又一步,在行業(yè)進(jìn)入成熟期的情況下,公司積極尋求新的增長極,是明智之舉。維持公司2016、17年EPS 預(yù)測2.41/2.86元,維持28.9元目標(biāo)價(jià)不變,建議增持。

收購方案分析的出發(fā)點(diǎn):尋找本次收購方案的平衡點(diǎn)投資者對本次格力收購方案存在一切疑慮,我們就市場最關(guān)心的1)交易方案選擇;2)新能源業(yè)務(wù)前景;3)業(yè)績承諾對新老股東的影響,基于我們認(rèn)為合理的假設(shè)條件進(jìn)行了情景分析,分析結(jié)果供投資者決策參考。

交易方案選擇:全股權(quán)方案下,業(yè)績攤薄最多,股權(quán)結(jié)構(gòu)變化最大,交易方案重點(diǎn)照顧了公司新老核心管理層和格力集團(tuán)的利益。

新能源業(yè)務(wù)前景:新能源客車目標(biāo)增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速,鈦酸鋰電池產(chǎn)能靠內(nèi)銷無法完全消化,公司勢必要開拓乘用車市場。

業(yè)績承諾對新老股東的影響:完成85%+業(yè)績承諾是重要的分界點(diǎn)。

空調(diào)行業(yè)預(yù)計(jì)即將進(jìn)入補(bǔ)庫存周期,公司收入增速有望回升空調(diào)行業(yè)庫存已逐漸趨于良性,預(yù)計(jì)即將進(jìn)入補(bǔ)庫存周期,將帶動龍頭出貨量的良好回升。我們預(yù)計(jì),公司Q3收入增速有望轉(zhuǎn)正,且因低基數(shù)影響,Q4收入端將出現(xiàn)較大幅度的反彈。

主要風(fēng)險(xiǎn):

收購方案未通過批準(zhǔn),新能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期

美菱電器（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

美菱電器:承載長虹白電戰(zhàn)略 受益行業(yè)結(jié)構(gòu)升級和品類拓展

美菱電器 000521

研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：李超 撰寫日期：2016-08-08

公司增長點(diǎn):產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和品類拓展,生物醫(yī)療和生鮮電商業(yè)務(wù)培育。

投資要點(diǎn):

九陽股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

九陽股份:以產(chǎn)品創(chuàng)新深耕小家電市場

九陽股份 002242

研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：錢建 撰寫日期：2016-09-01

投資要點(diǎn):

需求:人口結(jié)構(gòu)的城市化和新生代消費(fèi)群的崛起推動小家電增速強(qiáng)勁。

供給:產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道創(chuàng)新是增長動力;小家電市場一超三強(qiáng)的競爭格局穩(wěn)定。

九陽從豆?jié){機(jī)起家,擴(kuò)張到目前多個(gè)系列三百多個(gè)型號小家電,實(shí)現(xiàn)了廚電全系列布局,把握了行業(yè)發(fā)展大勢。不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新在很大程度上對沖了原有主業(yè)豆?jié){機(jī)的下滑。

公司的競爭優(yōu)勢在于品類創(chuàng)新、專業(yè)廚電品牌、互聯(lián)網(wǎng)營銷。高端飯煲和西式小家電放量增長構(gòu)成業(yè)績未來增長點(diǎn)。

我們認(rèn)為公司通過品類和渠道創(chuàng)新,不僅借助新產(chǎn)品的高速擴(kuò)張對沖了豆?jié){機(jī)的下滑,而且主推的新型飯煲類和西式電器類市場正迎來消費(fèi)浪潮,公司受益于此,同時(shí)也是業(yè)內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)營銷形成體系化布局的少數(shù)公司,我們據(jù)此認(rèn)為公司已經(jīng)重新踏上增長軌道,預(yù)計(jì)未來增長率可望穩(wěn)定在10%左右,預(yù)測2016年每股收益0.9元左右,2018年EPS11元左右基于其高于同業(yè)的盈利能力給予25倍的估值預(yù)測。

公司是長虹系白電業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)。長虹電器是第一大股東,合計(jì)持股比例24.88%。冰箱冰柜和空調(diào)是核心業(yè)務(wù),營收占比分別為60%和30%左右。

受益冰箱行業(yè)結(jié)構(gòu)升級:新能效標(biāo)準(zhǔn)10月實(shí)施,變頻比重有望大幅提升。1、根據(jù)冰箱產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖,2020年我國變頻冰箱比例要達(dá)到30%,則內(nèi)銷市場規(guī)模將突破1800萬臺,年均增速超過35%。2、美菱冰箱堅(jiān)定推進(jìn)“變頻和智能”兩大產(chǎn)品戰(zhàn)略,2015年底美菱變頻產(chǎn)品占比已提升至30%,350L以上冰箱全部實(shí)現(xiàn)變頻化:并在6月發(fā)并布CHiQ二代。

受益產(chǎn)品品類拓展:成立洗衣機(jī)事業(yè)部,收購長虹日電增加小家電產(chǎn)品線。1、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)2015年?duì)I收3.1億,今年上半年?duì)I收2.1億元、同比增長62.2%,未來不排除通過并購等加速發(fā)展。2、2015年底購長虹日電股權(quán)完善產(chǎn)品線,上半年廚衛(wèi)/家電等營收3.3億元,同比增長51.7%。

培育中科美菱低溫:掌握深冷核心科技,聚焦生物醫(yī)療領(lǐng)域。美菱電器與中科院理化所的合資企業(yè),2月份在新三板掛牌。擁有自主核心科技的超低溫制冷產(chǎn)品范圍涵蓋-40。C到-164。C,主要用于生物醫(yī)療領(lǐng)域。

生鮮電商探索:社區(qū)生鮮自提柜為切入點(diǎn),綿陽合肥已經(jīng)展開試點(diǎn)。美菱以社區(qū)“智能生鮮自提柜”為切入點(diǎn)嘗試進(jìn)軍生鮮業(yè)務(wù),希望帶動硬件銷售的同時(shí),更是從低頻次硬件銷售走向高頻次生活服務(wù),形成“硬件+服務(wù)”雙增長引擎的探索。目前已經(jīng)成立電子商務(wù)平臺長美科技與購食匯,在綿陽與合肥的試點(diǎn)也取得了初步成效。

給予“強(qiáng)烈推薦”評級,目標(biāo)價(jià)9.5元。1、預(yù)測公司2016-18年歸屬上市公司凈利潤2.2、2.9和3.6億元,每股收益0.29、0.38和0.47元(不考慮非公開增發(fā)攤薄)。2、綜合考慮公司業(yè)務(wù)彈性、新興增長點(diǎn)以及可比企業(yè)估值,給予“強(qiáng)烈推薦”評級,目標(biāo)價(jià)9.5元,2017年25倍PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示:冰箱空調(diào)行業(yè)持續(xù)低迷,洗衣機(jī)/家電/生鮮電商低于預(yù)期等

青島海爾（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

青島海爾:GE并表增厚營收業(yè)績 業(yè)績略超預(yù)期

青島海爾 600690

研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：陳子儀 撰寫日期：2016-09-02

事件:公司發(fā)布2016年半年報(bào),營收業(yè)績雙增長。16年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入473.13億元,同比增長3.11%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33.15億元,同比增長21.21%,扣非歸母凈利潤為27.65億,同比增長10.18%。其中二季度營業(yè)收入261.49億元,同比增長15.18%。二季度歸母凈利潤為17.18億元,同比增長4.71%,扣非歸母凈利潤為17.97億元,同比增長14.43%。16年上半年歸母凈利潤對應(yīng)EPS為0.543元。扣非歸母凈利潤對應(yīng)EPS為0.453元。

GE并表增厚營收業(yè)績,協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。GEA在16年上半年收入31.09億美金,同比增長3.63%,EBITDA達(dá)3.0億美金,實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。在6月7日以后的經(jīng)營業(yè)績歸屬海爾。上半年貢獻(xiàn)公司收入34.53億元人民幣、凈利潤1.03億元人民幣。

除去GE業(yè)務(wù)并表影響,公司在16年上半年,營業(yè)收入為438.60億元,較15年同期下降7.31%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為32.12億元,同比增長17.44%,扣非歸母利潤為26.62億元,同比上漲6.08%。其中二季度營收為226.96億元,同比持平,歸母凈利潤為16.15億元,同比下降1.57%,扣非歸母凈利潤為16.94億元,同比上升7.87%。

未來GE和海爾將進(jìn)一步融合。在廚電市場上,GE可配合自身在美銷售渠道上的經(jīng)驗(yàn)以及斐雪派克在產(chǎn)品上的深度與廣度,進(jìn)一步在美洲的廚電市場上鞏固領(lǐng)先地位。同時(shí)海爾將持續(xù)推動全球品牌升級、與GE開展各類協(xié)同機(jī)制與資源共享機(jī)制,在未來盡可能享受協(xié)同效應(yīng)。

產(chǎn)品端空調(diào)冰箱營收下降,廚電增長亮眼。報(bào)告期內(nèi)收到16年上半年行業(yè)整體還未回暖的影響,空調(diào)營收達(dá)94.92億元同比下降7.50%。冰箱零售量份額24.36%,同比提升0.87個(gè)百分點(diǎn),營收達(dá)142.8億元,同比下降4.75%;洗衣機(jī)零售量份額26.47%,同比提升0.56個(gè)百分點(diǎn),營收達(dá)80.50億元,同比增長2.39%;廚衛(wèi)營收達(dá)34.77億元,同比增長8.54%,其中廚電業(yè)務(wù)上半年收入同比增長達(dá)15.4%,煙機(jī)、灶具等產(chǎn)品國內(nèi)收入增幅20%。

受益結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素,毛利率、凈利率同比提升。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級與模塊化、大宗材料價(jià)格下降等因素,16年上半年毛利率同比提升1.74個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到28.92%。銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率分別為13.72%及7.26%,維持穩(wěn)定水平。凈利率為6.80%,同比上升1.01個(gè)百分點(diǎn)。

盈利預(yù)測與投資建議。目前白電行業(yè)的調(diào)整已進(jìn)入尾期,銷量增速已經(jīng)重回“正”軌。公司上半年已經(jīng)基本完成白電去庫存,堅(jiān)持零售轉(zhuǎn)型,渠道優(yōu)化,迎合未來整體行業(yè)回暖,對下半年白電業(yè)績持樂觀態(tài)度。公司下半年目標(biāo)鞏固高端化產(chǎn)品領(lǐng)先地位,進(jìn)一步覆蓋中低端產(chǎn)品,加大渠道合作以及營銷力度。同時(shí)GE業(yè)務(wù)的并表將進(jìn)一步加厚公司業(yè)績。我們預(yù)計(jì)2016-18年公司EPS分別為0.75、0.87、1.01元,對比同行業(yè)公司,給予公司2016年15倍PE,目標(biāo)價(jià)11.25元,為“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示。GE整合不利協(xié)同效應(yīng)弱化。中低端市場持續(xù)低迷

奧馬電器（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

奧馬電器:業(yè)績符合預(yù)期 互金業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)

奧馬電器 002668

研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：熊莉 撰寫日期：2016-08-23

事件:公司近日發(fā)布了2016年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營收24.9億元,同比下降5.25%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.4億元,同比增長64.29%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元,同比增長30.06%。

業(yè)績平穩(wěn)增長,符合預(yù)期。公司營收小幅下降,營業(yè)利潤與凈利潤有較大幅度增長,主要是收購中融金后引入高毛利的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)所致,后者在報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)收入1.28億元,但毛利率高達(dá)84.6%;報(bào)告期內(nèi)公司傳統(tǒng)的冰箱業(yè)務(wù)仍為創(chuàng)收主力,共實(shí)現(xiàn)收入23.58億元。公司上半年毛利率同比上升接近9個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到33.88%?？傮w來看,公司業(yè)績符合預(yù)期。

收購中融金逆轉(zhuǎn)主業(yè)頹勢,“日息寶+銀行寶”顯著增厚業(yè)績。公司通過收購中融金成功切入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè),中融金優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)思維、基因以及所擁有的龐大用戶資源和豐富互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)將助力公司在互金領(lǐng)域建立核心競爭力,走出家電行業(yè)景氣度下降的不利局面。目前中融金的核心資產(chǎn)在其自主運(yùn)營的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺“好貸寶”,“日息寶”與“銀行寶”是“好貸寶”的兩款核心產(chǎn)品,前者是目前中融金的主要收入來源,受益于持續(xù)繁榮的第三方收單市場,預(yù)計(jì)未來三年其營收仍將保持較高增速?！般y行寶”則具有廣闊發(fā)展前景,目前公司已簽約銀行超40家,協(xié)助銀行搭建、維護(hù)線上資產(chǎn)交易平臺,考慮到國內(nèi)中小銀行數(shù)量超過2000家,該業(yè)務(wù)未來市場容量極為可觀。

建立類阿里金融生態(tài)圈,打造互金全布局。公司于2016年年初設(shè)立廣東奧馬冰箱全資子公司,剝離全部冰箱業(yè)務(wù)。公司將以中融金為主體深耕互金領(lǐng)域,未來發(fā)展將循兩條主線:一方面公司將打造基于O2O商圈的中小銀行生態(tài)系統(tǒng),公司通過與眾多小微銀行和第三方支付公司合作,吸引大量用戶和商戶入駐“錢包生活”,同時(shí)通過卡惠實(shí)現(xiàn)移動支付和精準(zhǔn)營銷,打造類阿里模式的支付和場景應(yīng)用的閉環(huán)生態(tài)圈。另一方面公司在獲得財(cái)險(xiǎn)牌照、保險(xiǎn)代銷牌照之后,或?qū)⒗^續(xù)在銀行資產(chǎn)核心牌照上發(fā)力,強(qiáng)化在互金領(lǐng)域的卡位優(yōu)勢,體現(xiàn)出公司的資源整合能力和超強(qiáng)執(zhí)行力。

盈利預(yù)測與投資建議。綜合考慮公司傳統(tǒng)冰箱業(yè)務(wù)與中融金互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的盈利情況,我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸母凈利潤總額分別為3.4億元、3.9億元、4.4億元。參考A股互聯(lián)網(wǎng)公司平均估值以及公司在互金領(lǐng)域布局優(yōu)勢,我們以70倍市盈率進(jìn)行測算,預(yù)計(jì)公司2016年合理市值應(yīng)為240億元。考慮增發(fā)股本增厚因素,目前公司市值約157億元,維持“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:定向增發(fā)或不能順利過會的風(fēng)險(xiǎn);銀行端業(yè)務(wù)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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